優選資本追回1.8億投資款,行業暴雷后的管理人責任
源 / 文 / 2020年07月06日 20時02分
  7月1日,ST加加發布了一份解除違規擔保的公告,為歷時兩年的違規擔保糾紛畫上了一個句號。

  該公告稱,優選資本、三湘銀行已分別收到卓越投資(加加食品的控股股東)首筆清償款,按照和解協議違規擔保將解除,其中優選資本是代基金收款1.8億,據了解優選資本該項目涉及基金投資人有過百人,更是引起市場和投資人的重點關注。

  據記者了解,在該公告發布2天后,優選資本的投資人也收到了對應分配款。從近幾年市場上發生的類似糾紛來看,優選資本與加加食品這樣的處理結果,猶如黑暗中的一束光照進投資人心中,也為行業樹立了一個處理糾紛的樣板。

  記者通過公開資料了解到,卓越投資、加加食品與優選資本的糾紛起源于兩年前,期間,東方資產,會計事務所等機構都相繼卷入該糾紛。為撥開重重迷霧,記者近期采訪到了多位接近該項目的相關人士。

  優選資本艱難追償路

  2017年6月,優選資本、卓越投資和浙江協同資本共同投資成了深圳景鑫投資中心,在之后發生的糾紛中,優選資本和卓越投資成為兩大主角。

  一位接近該項目的知情人士向記者透露,該項目于2018年4月暴露風險,上市公司公告大股東資產被凍結,同時因違規擔保事宜上市公司若干賬戶被凍結;因該事項觸發合作提前終止條件,優選資本第一時間啟動風控機制,一方面通過溝通談判,期望雙方協商實現問題解決,另一方面優選資本也已經同步在著手準備通過法律手段維護投資人權益,并在第一時間采取了實際行動,向法院申請財產保全,通過公開信息可以查詢到2018年7月份,北京第一中級人民法院曾裁定凍結楊振、肖賽平、卓越投資、加加食品銀行存款或者查封、扣押相應價值財產,限額2.78億。

  另一位看過合作協議的法律人士稱,從法律角度,優選資本在自身的權益保障方面做得非常完善和成熟,若非合作之初就在協議方面有所準備,想追回投資款難度很大。

  據悉優選資本在此次合作中處于主動和優先的地位。首先,在期限約定上,這支并購基金存續期為2+1年,即在正常運行兩年后,由優選資本決定是否再延續1年,協議中約定了強制提前終止條款,這也是優選資本能夠在第一時間可以提起訴訟的關鍵條款;第二,在權益保障上,項目由楊振夫婦、卓越投資提供差額補償,同時,上市公司加加食品提供無限連帶責任擔保,由此,形成上市公司、上市公司控股股東和實控人的三重保障;第三,在協議管轄權約定上,協議訂立之初,優選資本就在協議中明確約定了以優選資本當初辦公地北京市海淀區為訴訟管轄地,這也使得案件能夠在司法更為公正的北京審理。這個約定看似不重要,但在實際訴訟過程中,還是起到了很大作用,據了解,在訴訟過程中,卓越投資以及加加多次提到了管轄權異議,申請將案件移交其所在地的湖南長沙審理,但因合同對管轄權約定明確,最終上市公司方面也未能得逞;也正是這樣保障體系,為如今的結果奠定了基礎。

  即便如此,優選資本在維護權益過程中也歷經重重阻礙。期間,東方資產為卓越投資紓困,優選資本看到了希望,積極爭取優先被償還,所以在東方資產向優選資本出具債務收購函后,優選資本也在積極配合相關紓困工作,但經歷了多次談判和溝通后東方資產的方案遲遲未落地,這也使得優選資本的維權過程一度陷入困局。而另一方面,加加食品賬戶被優選資本凍結后,加加食品也多次公告,不承認該擔保責任,稱公司并不知情;同時,也引來交易所的問詢函。

  雖困難重重,但優選資本以及投資人依然堅定信念,用其專業能力實現了1.8億的追索,投資人在7月3日收到投資款后紛紛表示這是2020年最開心的事。

  從行業暴雷看投資的責任邊界

  優選資本和卓越投資的糾紛事件,同樣引申出一個行業性的問題。

  近幾年,隨著整體經濟增速放緩,再加上去杠桿等政策,市場資金壓力加大,違約率勢必提升。去年,安信信托超百億項目暴雷,今年四川信托多個產品違約,2000多名投資者欲哭無淚。在這個名單中,還有諾亞財富、歌斐資產、恒宇天澤等等,都因種種原因踩雷,投資人進入漫長的未知等待。

  在這些案例中,都可以看到投資人的血本無歸,投資機構的左右為難以及項目方的無計可施。盡管目前國內的投資市場已經相對成熟,尤其在法律方面的完善。但每當出現這類糾紛時,涉事三方都容易陷入巨大的分歧中。那么,各自的責任邊界到底在哪里?尤其是作為資金管理者的投資機構。

  接受記者采訪的多位人士都強調了一個常識“市場有風險,投資需謹慎”。無論是一級市場,還是二級市場,投資者一旦決定投資,就要做好風險發生的準備。從收益上講,無論公募還是私募,都不會承諾剛兌,這也是法律不允許的。

  作為資金管理者的投資機構,則更多是通過專業判斷和風控能力,盡最大可能降低投資風險,提高投資人的回報率。投資機構的盈利模式以及項目投資人的收益機制(比如管理費)決定了投資機構和投資人的利益是一致的,一個項目的失敗,不僅投資人損失慘重,投資機構同樣得不到收益,并且將極大影響其品牌,導致后續募資困難。因此,最大限度的追回損失,不僅是道德層面的壓力,更是一種內在的驅動力。

  上述知情人士稱,一家投資機構的品牌不僅體現在投的好項目上,更體現在風險發生后的處置追償能力上。像優選資本這樣,遭遇如此大投資風險后,能夠步步為營,通過長達兩年的不懈努力,趕在基金到期前,追回一大半投資款和收益的機構在整個行業中都少見。

  據記者了解,卓越投資仍然有1.4億要償還優選資本,投資人對剩余投資款項追索依然非常關注,多名投資人表示,剩余款項的追償工作更能考驗優選資本的專業能力,希望優選資本能夠不負重托。
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